中国上市企业定增诞生了一个标志性事件。

近日，“牛奶一哥”伊利股份抛出一份巨量定增：向22名投资人定向增发3.18亿股新股，共引资逾120亿元。

伊利这笔定增可不简单：它是A股消费类企业的最大竞价定增募集金额，亦是再融资新规发布以来、百亿以上规模定增中参与申购家数最多、折扣最低、认购倍数最高的项目。

对即将过去的2021年来说，伊利在年末成功落定的这笔巨额定增，注定将给今年的A股市场留下浓墨重彩的一笔。

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12月9日，伊利股份发布的《非公开发行情况报告书》称，本次发行最终获配发行对象共计22名，发行价格为37.89元/股，发行股票数量为3.18亿股，募集资金总额约为120.47亿元。

消息一经发布，瞬间成为财经媒体的头条，一方面是引资规模之巨，另一方面是参与方阵容之豪华。

既有巴克莱、高盛、瑞银、摩根大通等国际顶流资本；亦有招商证券、中泰证券、红塔证券等内资机构几乎尽数在列；高瓴，高毅，平安养老险等私募和险资也尽数在列。

值得注意的是，此次定增还有一大亮点：发行价格为37.89元/股，与询价日收盘价相比，仅折让5.46%，创再融资新规以来的新低。

伊利如何使用这120亿，成为外界关心的话题。

根据定增方案，此次募集资金主要将用于高品质液态奶、婴幼儿配方奶粉等高增长、高附加值品类的产能建设。

据国际咨询机构欧睿的研究数据显示，2020 年伊利在乳制品整体行业中市占率为 26.4%，常温奶领域市占率 38.6%。牢牢占据行业第一的位置。

2021年前三季度业绩报告显示，伊利实现营业总收入850.07亿元，同比增长15.23%；净利润79.67亿元，同比增长31.82%。这意味着伊利2021 年将突破千亿营收关口。

同时，2021年伊利的液态奶业务继续保持着绝对的市场领导地位。其中，金典保持30%以上增长，金典有机增速更是超过了50%；安慕希的市场份额达到了65.1%，继续保持绝对领先地位。

此次定增用于高品质液态奶，将进一步强化伊利股份在液态奶、婴幼儿配方奶粉领域的竞争优势，也有利于公司盈利能力的持续提升。

民生证券研究报告观点认为，本次募资投向聚焦乳制品主业，液态奶生产基地项目达产后产能布局将得到有效优化。本次液态奶生产基地选址与公司原奶布局密切结合，生产效率将进一步提升，乳制品主业综合实力有望得到强化。

婴幼儿配方奶粉业务是伊利股份成长更快、毛利润率更高的业务。数据显示，2021年前三季度，伊利婴幼儿配方奶粉业务取得了同比30%以上的增长。其中，金领冠珍护增速超40%，为该细分市场中增速最快的品牌。

来自尼尔森的最新数据显示，2021年9月份，金领冠在全渠道增速领跑所有同品类品牌，成为中国市场增速第一的婴幼儿配方奶粉品牌。

安信证券研报观点认为，此次伊利募投项目的产能布局围绕高端液态奶、婴幼儿配方奶粉和健康饮品等高增长潜力和高附加值产品，促进伊利产品结构优化；信息系统升级、乳业创新基地项目利于全产业链数字化转型，打造“智慧乳业”标杆。

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超低折扣，各路资本为何看好伊利？

数据虽然枯燥，但是最有说服力。数据显示，上市25年来，截至到12月13日收盘，伊利股份总市值从最初的4.21亿元，成长至2707亿元，累计涨幅约641倍；同期，伊利股份累计分红21次，累计分红金额高达304亿元。

有参与此次定增的投资者表示，除了对公司发展前景的看好，伊利一直以来给予股东的高回报，也是其积极参与伊利定增的一个重要因素。

多年来，伊利的每一步都稳扎稳打。1999年，潘刚牵头组建伊利液态奶事业部，开创了中国乳业的“液态奶时代”；2000年之后，伊利成了一个家喻户晓的全国性品牌；伊利一步步成长为亚洲乳业第一、全球乳业五强的巨头。

在前不久伊利集团举行的领导力峰会上，伊利集团董事长兼总裁潘刚提出了“以高质量发展为主线，实现消费者价值领先、社会价值领先、员工价值领先、企业价值领先的四大价值领先战略目标，推动企业健康、可持续发展。”

纵观伊利25年历史，伊利多年来的方向和布局都被证明是有效的。特别是潘刚带领的伊利管理团队凭借其对乳业发展趋势的精准把握，以及突出的经营管理能力，让伊利从一家偏居内蒙古一隅的地方小厂，一步步成长为稳居亚洲乳业第一、全球乳业五强的全球化乳制品及健康食品巨头，也成功赢得了海内外投资者的信任。

对于投资人来说，伊利核心管理团队有着长达二十余年的乳业从业经验，并大都经历了从一线车间到经营决策层的层层历练，可以说是最懂伊利、最懂乳业的管理团队。因此，投资人在本次定增中巨量真金白银砸向伊利，也是对潘刚团队的信任投票。

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实际上，纵观伊利的发展历程，成功地定增对公司发展起到了十分重要的推动作用。

伊利上一次定增是在2013年，此后8年间，公司实现了跨越式发展：2013年至2020年，伊利股份营业收入翻番，从477.8亿元增至968.9亿元；归母净利润也实现翻倍增长，从31.87亿元增至70.78亿；市值增长超4倍。

2020年，伊利又提出了“2025年挺进全球乳业前三，2030年登顶全球第一”的中长期战略目标。公司也从2014年的“全球乳业十强”成长为唯一进入“全球乳业五强”的亚洲乳企。

对本次巨量定增，各家券商表示伊利未来可期。

东吴证券认为，伊利当前站在下一个十年的新起点，目标25年全球乳业三强，30年全球乳业第一。“此次定增布局产能、提升效率为公司巩固竞争优势、迈向健康产业集团提供重要支撑。”

在民生证券看来，婴儿配方奶粉智能制造项目补强高端婴幼儿奶粉产品，满足奶粉品类高速增长带来增量需求，有望承接“三胎”生育政策带来的人口红利。补充流动资金项目有望优化公司资产负债结构。

国泰君安指出，伊利预期在国产品牌、国潮背景下，婴幼儿奶粉未来五年可以保持20%以上的复合增速。“我们认为募投项目的落地将助力公司‘2025年全球乳业前三，2030年全球乳业第一’的长期目标。”

财信证券认为，当前奶粉行业正处于消费升级、国产崛起的发展机遇期，头部国产奶粉品牌有望加速提升市场份额。随着募投项目建成产能释放，未来奶粉业务有望成为公司的核心增长动能。

理解了上述逻辑，也就能看懂伊利这次的巨量定增。显然，全球乳业产业的话语权争夺还在继续，我们期待伊利接下来的答卷。