7月26日,快手的承销商摩根士丹利针对快手发布了一份评级报告,将其目标价由300港元/股下调至50港元/股,评级由“超配”下调为“抛售。”

此消息一出,快手当日股价一度暴跌15%以上,截至收盘,下跌11.97%,收于114港元/股,首次跌破IPO发行价。

后来,这条消息被证实为“乌龙”,真实情况是,摩根士丹利只是将快手目标价从130港元下调至120港元,而不是50港元。

一起乌龙事件,说明两点:

1、在快手股价下跌过程中,有媒体火上浇油,加剧了投资者恐慌情绪。

2、快手本身确实有点“虚”,很容易成为惊弓之鸟。

关于第一点,事实就摆在那,无须多言。关于第二点,并非空口无凭,最近又应验了。

8月4日,经济日报发布《网络视频业竞争终是“内容为王”》一文,斥责网络视频行业乱象,并将乱象产生的原因归结于平台“引流机制的不当”。

手握流量分发、收益分配大权的网络视频平台,其管理理念在较大程度上影响了主播账号的经营行为。在“内容为王”还是“流量为王”这道选择题中,平台运营企业如偏私于“流量为王”,势必会出现一批不下功夫钻研技艺、不沉下心打磨创意、不费力气提升格调的低质、低俗、低智直播账号,从长远看,这不仅损害了网络视频行业的良性发展,更麻痹蚕食了网络用户的思考能力。

此文并未直接点名快手,但文章一出,包括快手、哔哩哔哩的股价快速下跌,截止8月5日收盘,快手大跌15.3%,哔哩哔哩下跌3.24%。

8月9日,快手股价继续下跌,截至收盘,报82.5元港元,下跌2.83%。

快手于今年2月5日上市,头顶“短视频第一股”,几日后股价就大涨至417元高点,市值仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多,但之后一路下跌,不到半个月,跌去80%以上。

公司上市,要维持股价上涨,最好的方式就是不断讲故事,给投资人惊喜,但上市后的快手,显然没有新的故事可讲,不仅如此,“老故事”的逻辑也面临考验。

2月中旬,快手股价最高时,动态市销率高达27倍,当时的腾讯才13.6倍,快手是腾讯的2倍多,但从业务的成熟度看,快手显然不如腾讯。

分析人士认为,快手上市时估值过高,也是其股价后来不断下跌的主要原因。通俗讲就是“爬得越高,摔得越惨。”

此外,快手的业绩不达预期,也是投资者离开的主要原因。

5月24日,快手发布的2021年一季度财报显示,营收170.2亿元,环比2020Q4的180亿元下降5.97%;公司经营亏损从去年同期的50亿元扩大至73亿元。

用户增长方面,一季度快手日活用户2.95亿,而QuestMobile数据显示,2020年春节期间快手日活已经2.82亿;一季度快手月活5.2亿,而去年第四季度月活已经4.76亿,对比之下,环比增长仅9%。

快手在获取新用户方面也面临越来越激烈的竞争。一季度,每一个单位的日活增量的成本为485.8元,对比2020年同期的172.3元,成本高了近三倍。

此外,8月4日有媒体报道称,快手将于本月20日正式关闭旗下短视频产品Zynn,Zynn被认为是快手国际化,和抖音国际版tiktok对抗的重要产品。

对于互联网公司来说,维持高估值,一定需要高增长,但从一季度财报看,快手的增速没能达到投资者的预期。

投资者对一家公司的幻想没有了,这家公司的股价也就危险了。

7月23日,摩根士丹利将快手的目标价从300港元下调至120港元;同日,中金公司将其目标价下调至240港元;7月28日,中信证券将其目标价从314港元调整至248港元。

从现在的股价表现看,上述券商对快手显然是“很客气”的,背后的原因想必大家都明白。

如果以上分析是快手股价持续大跌的“内因”,那么持续严厉的监管环境,则是快手股价阴跌的“外因”,从目前的情况看,“外因”的作用甚至大于“内因”。

近期,监管层密集出台一系列针对互联网和教育行业的监管举措,不管是A股、港股和美股,相关板块都出现了大跌。

不仅如此,大跌已经波及到整个互联网行业。香港恒生科技指数今年已下挫超20%,并已从最高点跌去逾四成,腾讯、阿里巴巴、京东和美团今年全部大跌。

在美国上市的中概股也未能幸免,纳斯达克金龙中国指数今年跌幅超过25%,并已从2月中旬的高点跌去逾四成;其中拼多多相比其2月创下的纪录高点,跌幅已接近六成。

强烈的一轮接着一轮的监管风暴,让很多投资者担心,监管可能会不断蔓延到所有互联网领域。

上周二,经济参考报发表评论直斥网络游戏为“精神鸦片”,中港美上市的游戏股应声暴跌,腾讯一度大跌近11%。

在这样的监管环境下,快手显然不能独善其身。

背后的逻辑主线其实很清楚,十九届五中全会、中央经济工作会议及中央财经委员会第九次会议均明确要求:要强化反垄断和防止资本无序扩张。

监管部门为什么对互联网公司携带巨量资本如此担心,用人民日报的话说:

他们掌握着海量数据、先进算法的互联网巨头,理应在科技创新上有更多担当、有更多追求、有更多作为。但这些人只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量,科技创新的星辰大海、未来的无限可能性,其实更令人心潮澎湃。

分析这句话,背后的信号非常明确:国家鼓励“硬科技”的创新。

从7月30日召开的政治局会议上“加快解决‘卡脖子’难题”、“支持新能源汽车加快发展”等表述可以看出,政策风向已经变了。

尽管如此,快手还在给投资者树立信心。

8月5日,快手开始迎来解禁,在快手内部会议上,当有员工问及“解禁期到了,管理层会不会减持”等问题时,快手核心高管均表示“坚定持有”、“不减持”。

8月6日,快手官方订阅号推送一条消息,以歌单的形式发布这样一段话:朋友,冷静面对非理性震荡,潮起潮落是什么都不为,明天会更好。正文部分,快手连写了987个“长”字,并以“长期主义”结尾。

有分析人士认为,面对不断下跌的股价,快手确实着急了,慌不择路。

从去年11月蚂蚁集团上市计划被叫停,到12月11日中共政治局提出了“强化反垄断和防止资本无序扩张”,再到今年在线教育培训机构、赴美上市企业被监管、整顿……

很明显,整个互联网行业都是防止“资本无序扩张”的打击对象,快手能逃得掉?