时隔两月，中央政治局再此召开会议，说不上密集，但这次召开的时间点有玄机。

4月17日，中国一季度经济数据公布，GDP增长6.4%，与上年四季度持平，至少没恶化，表现超预期，毕竟过去几个月，互联网企业大裁员、民企普遍反应日子不好过。

不过，一季度经济中也有亮点，股市一季度的表现刷新了不少人的认知，投资者情绪昂扬，券商也赚得钵满；房地产又重新复苏，而且部分城市出现了过热的情况。

这些亮点来自哪？其实和前期的密集刺激有很大关系，很显然，大水漫灌是不符合“高质量增长”主基调的，这时候中央政治局会议召开，目的不言自明。

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昨天下午，新华社发布会议全文，一见君逐字分析，会议主要研究了三个问题：当前经济形势、脱贫攻坚和审议《中国共产党宣传工作条例》。

以上三个，每个都很重要，但今天重点分析第一个，这关乎之后中国经济怎么走？是继续放水刺激还是会适度收紧，都隐藏在会议看似枯燥的文字中。

首先来看这个会议是如何看待第一季度经济情况的。核心表述如下：

主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显提升，新旧动能转换加快实施，改革开放继续有力推进，一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。

这句话背后隐含的信息有三：

1、认可一季度6.4%的经济增速。今年两会上定的整年经济增长目标是6.0%-6.5%，很显然，6.4%的增速几乎达到了“上限”。

2、经济的亮点来自哪？股市、结构调整和对外开放，对于中间一个，一见菌其实感受不深，但股市和对外开放方面确实表现不俗。

3、定调：好于预期、开局良好。尤其是“好于预期”真的来之不易。

表扬之后，就要开始说问题了，这才是本次会议的重点，表述如下：

坚定不移推动高质量发展，着力深化供给侧结构性改革，持续打好三大攻坚战，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时适度实施宏观政策逆周期调节。

这句话背后也隐含着很多信息：

1、强调高质量发展，言外之意就是不能搞以前大水漫灌刺激经济的老路。

2、三大攻坚战（去杠杆、搞扶贫、治理环境）不能放松，为什么强调这个，其实一季度去杠杆有松动的迹象。央行公布的一季度金融统计数据显示，一季度人民币新增贷款和社融增量分别为5.81万亿元和8.18万亿元，超出市场预期。

3、适时适度实施宏观政策逆周期调节。如果大家还有印象的话，去年末召开的中央政治局会议是把“逆周期调节”及”稳定总需求”放在首位。

所以，第一季度之后，经济政策方向会发生一些微妙变化，总的基调是：从适度宽松，走向适度收缩。

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基调要变，来自于高层对一季度经济的担心。

比如会议指出，国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的，必须保持定力、增强耐力，勇于攻坚克难。

这句话意思很明白：尽管一季度经济表现不错，但结构性、体制性的问题还没有解决，这半句是重点，但“必须保持定力、增强耐力”更为关键。

去年底的经济工作会议上，对经济工作做了高强度的逆周期的部署。这些政策有速效的，也有长效的。于是，春节后，各财经部委都在挑灯夜战、快马加鞭稳增长。

比如，中央预算内投资，2019年计划增加400亿，达到5576亿，结果一季度就下发了4460亿，80%的“子弹”打下去了。

又比如，专项债加码。地方专项债今年的规模2.15万亿，比去年增加8000亿。往年这些债券一般要到两会之后再慢腾腾地开始发行，甚至到五月份才开始。但今年则是铆足了劲，一月份就开始大规模发专项债，到了一季度结束，已经发了上万亿的规模。

再比如，很多政策都在一季度密集出台，包括增值税大减税、降低存款准备金率等。

后来的结果大家也看到了，股市涨了、房价抬头了、企业债务率上去了、银行坏账可能也会增加……

作为最高层，最担心的是，子弹短期打完了，后面怎么办？高层看到了成绩，但更在乎长远发展，所以“保持定力、增强耐力”就不奇怪了。

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基调变了，很多政策会跟着变化。

警告房地产抬头的迹象。会议重申“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。”

2018年末以来，中央层面在布置房地产调控工作时，未提及“房价”问题。只有部委层面，住建部多次强调“稳房价”。

另外，在今年3月，政府工作报告对2019年房地产方面的两百余字的工作部署，却并未提及“房住不炒”，另外同样未提及“房价”。

以前不提，不代表高层要放松房地产，这次重提，其实就是非常明确的信号。

还有一个细节，本次会议没有继续强调“六稳”。而是要通过改革开放和结构调整的新进展巩固经济社会稳定大局。要细化“巩固、增强、提升、畅通”八字方针落实举措。

此外，对于货币政策，会议强调要“松紧适度”。其实，在4月12日央行货币政策委员会2019年第一季度例会上，“进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调，适时预调微调，注重在稳增长的基础上防风险”是本次会议的新词汇。

所以，外界预计，本次例会是对2019年以来相关政策的整合，未来货币政策可能要退居其次，配合其他政策。

结语

过去几年，中国经济就像一个在高速路上的货车，很多时候，经济政策都是“一脚油门、一脚刹车”，密集刺激后，又要适度踩刹车了，这就是中国经济的“韧性”。