前不久，搜狐董事局主席张朝阳在参加搜狐视频推介会上表示，“现在所有的视频网站亏损严重，但我们率先另辟蹊径，已经看到了盈利的曙光。”
这已经不是张朝阳第一次做如此的豪言壮语，感觉会骗人，但是数字不说谎。
根据公开财报显示，搜狐2019年第一季度收入4.31亿美元，同比下降5.19%；毛利1.71亿美元，同比下降11.85%；而归属母公司净利润则为-5642万美元。
截至5月10日美股收盘，搜狐股票收盘价格18.66美元，总市值7.43亿美元。同样是在美国上市的老牌互联网企业，新浪的市值为38.8亿美元，微博的市值为138亿美元，网易则是338亿美元，即使在纳斯达克上市不满一年的趣头条市值也高达16.9亿元，是搜狐的两倍之多。
2014年，张朝阳在接受采访时曾不满的表示，“搜狐盒子里面装的东西太多，导致华尔街看不清楚，给了我们低估值。”
张博士的发言引起了华尔街的高度重视，随后投资者以实际行动做出了回应：搜狐股价从高位时的70多美元跌到现在的不足19美元，K线图宛如自由落体一般。如果时光可以倒转，不知道张朝阳当时是否会选择闭口不言。
困境
门户网站是搜狐发展的起点，也一直被视为搜狐的根据地和大本营。但是根据艾瑞咨询2018年发布的PC指数，在新闻资讯类网站中，搜狐网仅仅以3800万的月度覆人数排在第十六名。排在之前的，既有东方网、凤凰网这样由传统媒体转型而来的专业新闻网站，也包括像腾讯网、新浪网一直作为竞争对手出现的门户网站。其中，排名第一的东方网月度覆盖人数超过两亿，体量大约是搜狐网的六倍。
搜狐在移动端的表现同样令人担忧。首先是产品矩阵不够丰富。腾讯自不必提，出品的客户端产品几乎涵盖方方面面、各个领域；网易的有道、邮箱、云音乐等产品也被用户所津津乐道；新浪不仅有新闻资讯、微博和天气通等优秀产品，其新闻资讯的热门频道也都被纷纷开发挖掘，形成诸如新浪财经、新浪体育此类的专业资讯类客户端。反观搜狐，除了和腾讯共同拥有的搜狗，貌似只有搜狐新闻和搜狐视频两款APP勉强拿得出手。
其次是客户端的使用量排名落后。根据艾瑞咨询发布的移动APP指数，2019年第一季度，搜狐新闻以8582万的月度独立设备数排在同类型第五名，搜狐视频以5018万的月度独立设备数排在第十六名。
而在与竞争者的较量中，搜狐可以说是前有壁垒、后有追兵，腹背受敌。2015年1月，一个昵称为Charles的用户在新浪微博悄悄注册，其后被证实用户就是搜狐董事局主席张朝阳，这也标志着搜狐在社交领域与新浪微博的对决中全面告负。在此之前，为了与新浪微博竞争，张朝阳曾对外宣布对搜狐微博的投入不计代价、预算不设上限，但是新浪微博先人一步，已经筑起了高高的壁垒，想要逾越并非易事。
除了微博，在新闻资讯、视频播放等领域，搜狐同样面临壁垒问题。这些领域无一例外都具有很强的替代性和市场竞争性，搜狐的产品若没有吸引人的特色功能，想从行业领先者嘴里虎口夺食着实不易。
前无进攻之力，后无招架之功。搜狐后面的追赶者则是以更加咄咄逼人的态势同搜狐展开竞争。这些后来者的产品更加多样，功能更加便捷，形式更加新颖，以抖音、快手为代表的短视频与搜狐视频短兵相接，以今日头条、趣头条为代表的新闻资讯产品则纷纷从搜狐新闻进行分流。
门户网站被攻城略地，产品在多个领域节节败退，搜狐现在的处境比往年似更加艰难。
过往
有着二十多年历史的搜狐，在中国互联网企业中有着开山鼻祖般的地位。成立至今，搜狐网曾创造了若干个“第一”。
1996年，张朝阳怀揣导师的17万美元风险投资创立了搜狐网的前身“爱特信”。两年之后，爱特信孵化出搜狐网，成为中国第一家大型分类查询搜索网站。
2000年9月，搜狐网收购ChinaRen校友录，成为当时排名第一的年轻人社区网站。
2002年第3季度，搜狐成为国内互联网第一家的盈利企业。
2010年9月，搜狐视频的独播剧15天播放量超过2亿，打造了中国网络视频第一家进入“2亿”俱乐部的电视剧。
2013年4月，搜狐新闻客户端用户量突破一亿，国内第一家。
……
在所取得的成绩当中，最为经典的则是“三大战役”的胜利：赞助北京奥运会、搜狐畅游和搜狗分别在美国上市。
在本世纪的最初几年，虽然搜狐、新浪、腾讯和网易并为中国的四大门户网站，但是排名也有分别：搜狐和新浪始终就谁是门户网站“老大”争论不休，而腾讯和网易只能在第三和第四的名次上互较高下。
赞助北京奥运会无疑是决胜的良好时机，无论是对于搜狐还是新浪都意味着巨大的机会：谁能与奥委会合作，谁就能在赛事报道中先人一步，就能获得空前的资源和流量导入，就能在这场跑马圈地的争夺中获胜。
2005年，经过惨烈竞标后，搜狐终于以3000万美元的代价拿下北京奥运会互联网内容赞助商的资格。一时间，“看奥运，上搜狐”的广告语传遍大街小巷。经此一役，搜狐一战封王，2008年，搜狐的业绩和股价全面超越新浪，成为四大门户网站之首。
网络游戏一直被视为互联网公司的“现金奶牛”。在资讯领域站稳脚跟后，搜狐开始向利润更为丰厚的游戏领域进军。2007年5月，搜狐畅游自主研发运营的《天龙八部》正式公测，风靡海内外，玩家数量和收入强劲增长，获得巨大成功。2009年，顶着《天龙八部》的无限荣光，搜狐畅游登陆美国纳斯达克股票市场，而搜狐也成为中国互联网企业在美国上市第一个“双子星”，一时风光无两。
搜狗的成功则在一定程度上是一个阴差阳错的意外之喜。王小川最早是在ChinaRen兼职，其后公司被搜狐收购，王小川也随之加入进行兼职，从此与搜狐结下了不解之缘，并成为搜狐的“宝藏男孩”。毕业后，王小川连同母校清华大学计算机系的一批集训队员正式进入搜狐，受命组建研发中心。
几年之间，先后研发出搜索引擎、输入法和浏览器的“搜狗三件套”，并以“三级火箭”理论为支撑迅速占领市场。2017年，搜狗正式在纽交所上市。张朝阳和王小川共同敲钟，迎来最近一次的高光时刻。
现在来看，正是门户网站、游戏、搜狗贡献了搜狐的主要利润，“三大战役”的战果在相当长一段时间内成为拉动搜狐前进的“三驾马车”。
但是互联网企业之间的搏杀从来都是残酷的，由盛转衰也许只需要那么几个瞬间。正可谓成也萧何、败也萧何，随着移动互联时代的到来，门户网站日渐式微；搜狐畅游爆款的游戏只有一部《天龙八部》，新产品迭代缓慢，老用户流失严重；王小川的“三级火箭”理论不再风靡，搜狗增势放缓。曾经的“三驾马车”尽显疲态，力不从心。
2019年张朝阳作为金鹰节颁奖嘉宾曾评论说，中国互联网企业已经到了决战的时候，这是巨头之间的竞争。而巨头有七个：新浪、搜狐、网易、腾讯、百度、阿里巴巴以及盛大，可以说是“战国七雄”。
只不过，无论是作为曾经的“四大门户网站”之首，还是后来“战国七雄 ”，对于搜狐来说，俱往矣。
短板
互联网企业之间的博弈，早已经演化为资本、人才、技术之间的较量，而这恰恰都是搜狐存在的短板。
资金紧张。搜狐视频一直是张朝阳的心头好，从初建到发展都倾注了大量资源和心血。众所周知，视频业务是各大网站的烧钱大户，虽然有广告、会员等方面的收入，但是带宽租赁、版权购买付出的成本更多。即使像第一梯队的爱奇艺、腾讯、优酷也未能摆脱亏损的境地，以爱奇艺为例，尽管其在2018年营业收入实现43%的增长率接近250亿元，但是归属母公司的亏损却高达91亿元。可是百度的搜索、腾讯的社交和网游、阿里巴巴的电商都可以为自家的视频业务持续输血，在激烈的商业竞争中财大气粗，一掷千金，眼睛都不带眨一下。
搜狐显然不具备这样的条件。自身缺少造血能力，曾经的“三驾马车”盈利增速放缓，还要应付整个集团的日常运营和维护管理，拿出大笔的真金白银来支持视频业务发展显得力不从心。外部融资面临压力，资本市场最主要的功能就是进行直接融资，尽管有搜狐拥有或共有三家在美国上市的企业，但是股价走势低迷，资本市场似乎并不认可。
在搜狐视频的推介会上，张朝阳曾说，“我们不再疯狂烧钱了，能走出一条不一样的道路。”可是，这条路道阻且长，并不好走。
团队建设乏力。2018年11月1日，大鹏在朋友圈宣布正式从搜狐离职。在搜狐期间，大鹏自编自导自演了四季的短视频系列喜剧《屌丝男士》，其中最后一季的播放量高达14亿，为搜狐视频带来了极高的人气。随后搜狐主导投资，大鹏导演的《煎饼侠》上映，拿下11.59亿元票房，并为搜狐贡献了2900万美元利润。大鹏转身离去，空留一个背影给落寞的搜狐。
除了优秀制作人的离开，职业经理人同样流失严重。曾几何时，张朝阳麾下大将云集，龚宇、古永铿、陈一舟……，每一个人都意气风发、赫赫战功。但是后来由于种种原因，纷纷离开搜狐。其中龚宇创办了爱奇艺，古永铿一手打造了优酷网，纷纷实现了对搜狐视频的绝地反杀。
大将出走，张朝阳也不得不从闭关到出关，既当东家又当管家，亲自赤膊上阵。但与小米的雷军不同，雷军是一有机会就推荐自家的产品，在微博、在发布会、在媒体沟通会上都不乏对小米产品的溢美之词，但是对张朝阳的报道则是一半关于搜狐，一般关于八卦，从每天直播到参加马拉松到横渡海峡，俨然半只脚已经踏入了娱乐圈。
缺乏技术储备。一提起搜狐，相信很多人就会想到新闻资讯、视频点播，难免会打上传媒企业的标签，只不过盖了一个互联网公司的戳，而不是一家很有技术含量的高科技企业。但是同为互联网企业，腾讯、百度等企业则纷纷转型升级，向科技公司进行转变。腾讯从云计算到大数据管理到机器学习，都伸出了庞大的触角。而百度则是提出了“All in AI”，向人工智能和智能汽车驾驶等方向全面发力。
即便是在传统的新闻资讯领域，字节跳动也推出了今日头条实现了对搜狐新闻的弯道超车，而背后则是基于信息流技术对用户使用习惯的准确分析，从而使得新闻推送准确、及时，同时具有强大粘性。
回首望去，创业的风口和暴富的神话一个接着一个，而中国互联网企业发展的每一个风口，从移动支付到电子商务，从区块链到共享出行，都离不开技术的储备和支持。风口之上，猪都能飞，而技术就是一台台鼓风机。搜狐更是要技术创新为先、加强研发，及时卡位未来竞争，为将来博弈厮杀赢得先机。
尾声
行业发展瞬息万变，现在互联网企业的竞争格局早已经从蓝海变成红海，打开上帝视角去评判搜狐错过那么多的热点与机会，对于搜狐来讲或许并不公允。
据说，张朝阳当时给企业命名为“搜狐”，颇有向美国的“雅虎”致敬之意，同为猛兽，而且狐狸更加狡猾。只是没有料到，这家美国的先驱企业在2017年被收购，一代传奇落幕。
*一见财经原创，严禁非授权转载、洗稿