11月10日发布的贝壳2025年第三季度财报显示，总交易额7367亿元，净收入同比增长2.1%至231亿元，实现净利润7.47亿元，经调整净利润12.86亿元。
在房地产市场持续调整周期，贝壳能保持增长实属不易。而非房产交易业务的大幅增长和持续的研发投入带来的效率提升，成为贝壳新的“增长引擎”。
财报显示，第三季度贝壳非房产交易业务净收入占比进一步提升至45%，创下历史新高。其中房屋租赁服务业务收入达57亿元，同比增长45.3%。
另外，持续的研发投入，也让AI技术在业务中的渗透率不断提升，为业务提效提供了重要驱动力。
AI深入业务链条
“人工智能+”战略这两年在各行业遍地开花，而贝壳是将该战略落实到房地产服务领域最“全面”的公司之一，深入多个业务各个链条中。
在房产交易领域，截至三季度末，贝壳经纪人AI助手“来客”已覆盖41.4万经纪人，AI选房、智能总结与聊天助理功能，有效提升了客户委托及维护转化率。
贝壳在财报中披露的一组数据，展现了AI的“奇效”：尽管AI智能助手“好客”识别高质量商机的比例仅占平台总商机的个位数，却贡献了超50%的成交量。
另外，在租赁业务中，贝壳也深度应用了AI技术，如在收房端，AI可以实现人店盘的网格化高效匹配，并主导定价、洽谈、审核等流程，收房人效提升13%，AI节点审核时长降低96%；在出房端，实现AI智能托管和精准营销去化，年节省过亿成本。
在AI技术的强有力加持下，贝壳第三季度资管经理月人均在管房源超过130套，而去年同期为超90套。
在很多领域，AI技术的深度应用，部分地替代了人。但在贝壳，是为经纪人赋能的，并非取代服务者，“人+人工智能”才能迸发出神奇的效果，是要做服务者的好帮手。
财报显示，截至三季度末，贝壳平台活跃门店总数59012家，活跃经纪人总数471501人。
今年年初，贝壳联合创始人、董事长、首席执行官彭永东在内部呼吁要拥抱科技和人文。他表示，在科技浪潮尤其是AI、VR、AR等技术快速发展的今天，既不应盲目推崇“万能论”，也不该消极抱持“抵触论”，而应以开放积极的态度，主动探索并善用这些工具，使其真正服务于人。
现在来看，经过多年深入实践，AI技术正在让贝壳变得不一样，也让其尝到了甜头。
持续投入研发
AI技术改变贝壳、成为贝壳效率提升的重要引擎，离不开公司坚定的科研投入。
财报显示，贝壳前三季度累计投入研发费用18.65亿元，其中第三季度研发费用同比增长13.2%。2023年Q4以来，贝壳已经实现连续八个季度研发费用同比增加。
一般来说，在行业调整周期里，很多公司普遍会“做减法”，通过缩减研发投入，提高盈利能力，但贝壳反其道而行之。
早在2022年，贝壳就开始尝试AI应用，将自有居住领域数据和通用大模型整合，构建了居住领域语言大模型和图像大模型。
现在，贝壳在自有大模型的基础上，又推出了很多智能体，比如为C端提供的AI线上服务助手“布丁”，帮助平台上超40万经纪人理解客户意图的AI应用“来客”等。
贝壳试图通过AI技术，将所有业务重构一遍，一方面提高业务运营效率，另一方面提高用户体验。在新的行业周期精耕细作，从过去依赖规模扩张，转向以科技重塑业务、以效率驱动增长为路径的发展模式。
彭永东表示，未来贝壳将加速AI能力在核心业务场景的深度渗透，推进服务者和消费者体验的双向提升。
贝壳为何对科技创新改善业务如此执着？
其一，在贝壳的发展过程中，科技创新一直是其领跑行业的杀手锏。
2018年，贝壳诞生，其核心市场竞争优势就是基于多年楼盘字典建设的全平台真房源，推出VR看房，将房源以3D效果展示给购房者，提升用户体验和看房效率。
“AI讲房”利用行业领先的TTS技术，3秒生成讲房内容。“VR带看”则是基于VR场景，可以将经纪人和购房者实时连线进行交互，还可以随时随地添加家人、朋友同时完成“带看”。
通过这些数字化工具，购房者、租房者可以和网购商品一样，在购房过程中，对房子有全面了解。
其二、贝壳是坚定的创新技术推动者。
彭永东曾经表示，“持续创新才能穿越行业周期，通过这些尝试，贝壳已经看到了一条以科技重构作业模式、以效率驱动规模增长的全新路径。”
“AI技术能够极大优化客户体验，带来对C端需求侧服务品质的跃升，同时AI给了平台更多通过创新解决效率的机会。”
“AI的出现作为一种生产要素被投入到价值链生产里，有可能帮助我们在用好之前的商业实践，解决行业品质、规模问题的同时，提升行业效率，为平台带来更多可能。”
顺应“存量房时代”变化
中国的房地产市场经过数年调整，目前已经进入新时期。而贝壳在AI领域持续投入，并尝到甜头，本质上是顺应了新的市场趋势。
最近审议通过的“十五五”规划建议中，关于“推动房地产高质量发展”的内容，出现在“加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕”章节。而在“十四五”规划建议中，房地产相关的内容，出现在“完善新型城镇化战略，提升城镇化发展质量”篇章。
在一见财经看来，权威文件中关于房地产表述的细微变化背后，实际上是房地产的定位已经发生了明显变化：更加强调房地产对民生的重要作用，以满足人民对高品质居住生活的向往。
新的定调，也决定了房地产行业未来五年的发展方向：通过挖掘租赁、运营、服务等细分领域的潜力，实现新增长。
实际上，这一明显变化，已经在贝壳的业务结构中有所反映，其家装家居、租赁等非房产交易业务收入持续增长，在整体业务中的营收比例不断扩大。
也就是说，作为科技驱动的一站式新居住服务平台，贝壳早已准确洞察了房地产市场的变化，未雨绸缪，通过科技创新重塑业务结构，在“存量房时代”继续保持增长潜力。
最近，包括花旗、美银证券和中金在内的金融机构，已经上调了贝壳的评级，核心理由是在新的市场环境下，贝壳非房产交易业务爆发出的潜力，以及科技创新对效率的提升。
